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        恒指長達20個月的調整可能很快結束?中金:外資機構進一步減持動能可能趨緩

        來源:英為財情

        財聯社10月24日訊(記者 成孟琦)周一收盤,港股三大指數齊跌,其中科指最終報收2801.99點,再創成立以來新低。以美團、阿里和騰訊為代表的科技龍頭股成重災區,拖累科指近一半的跌幅。


        (資料圖片僅供參考)

        自2021年2月港股三大指數見頂以來,充滿了四顧茫然的時刻,也曾有過短暫的躊躇滿志。對此,不少投資者談港股色變,甚至有股民表示已經刪掉了股票軟件,只求一個“眼不見心不煩”。

        不過市場最悲觀的時候,也許有機會正在孕育。有觀點認為長達20個月的熊市可能很快結束,也許不會有更多的負面消息讓投資者感到意外。

        南下資金連續35日凈買入騰訊

        今日,恒指走勢被科技股龍頭所拖累,恒生科指成分股更是全線調整。30只成分股中,跌超10%的成分股有13只之多。大型互聯網科技股紛紛走弱,美團、阿里健康、京東健康跌近14%,京東、嗶哩嗶哩跌超13%,阿里巴巴跌11%,騰訊跌近10%,擊穿210港元。

        港股經歷大跌的這一天里,南向資金凈買入66.91億港元,騰訊控股、李寧、小米集團-W分別獲凈買入30.56億港元、2.63億港元、1.58億港元。而美團-W、中國神華、兗礦能源分別遭凈賣出3.73億港元、3.19億港元、2.29億港元。

        值得注意的是,南下資金自8月25日開始,已連續35個交易日凈買入騰訊控股,累計約215.03億港元。

        對于下月即將到來的業績披露,瑞銀預測,騰訊Q3盈利將受制于較慢的增長復蘇,下調其2022年下半年及2023年盈利預測11%,此下調反映了廣告、支付、部分游戲較慢復蘇。由于缺乏有吸引力的新游戲等因素,預計騰訊Q3游戲毛利跌幅將擴大。不過,由于近期騰訊股價大幅調整,當視頻號及新游戲成為盈利潛在增長引擎,可見未來數年風險回報正面。同時,將騰訊目標價由420港元降至330港元。

        中金:外資進一步減持動能可能趨緩

        港股此輪下跌比過去都更久一些。

        自2021年2月見頂以來,港股已經歷了長達86周的下行周期,恒指較2021年2月17日的高點下跌48%。中金策略報告指出,7月以來,港股市場在多重不確定因素下持續走弱,對比歷史看,此輪資金流出規模,絕對不及2018年至2019年。

        據EPFR數據顯示,2000年以來,中國市場經歷4輪海外主動型基金的流出階段,分別為第一輪的2007年至2009年金融危機,流出123.5億美元、第二輪為2011年至2013年歐債危機,流出69.9億美元、第三輪是2013年至2017年美聯儲緊縮,次輪流出368.6億美元、第四輪則為2018年至2019年貿易摩擦,流出161.7億美元。

        而自2021年8月高點以來海外主動基金累計流出109.8億美元,無論規模還是持續時間都弱于2018年至2019年或2013年至2017年。同時,在控制股價對資金流的影響下,中金測算流出規模不及2020年至2021年期間流入規模的一半。

        值得注意的是,此輪流出對股價的影響似乎更大。中金表示,EPFR統計海外主動資金中國配置規模在此輪流出中從4,053億美元下滑36.6%至2,571億美元(體現價格下跌因素),而2013年至2017年期間海外主動資金配置僅下滑5.6%。因此對股價更關鍵的因素可能是定價權歸屬。

        考慮到海外主動資金當前已經明顯低配中國市場,當前配置比例約為28%,較MSCI新興中31%的權重已經低配,因此不考慮如地緣因素的影響下,中金認為外資機構進一步減持動能也可能趨緩。

        當下的港股市場,投資者看到的都是悲觀因素,但忽略了未來的利好因素,元庫資產史理生看到的利好因素包括:風險溢價已反映、估值處歷史平均下限、香港和內地通關、政策支持持續加碼、香港和內地低通脹及增設人民幣雙幣股票交易柜臺(吸引外資流入)等。由現在至2023年,估計港股在今年第四季度會出現終極一跌的見底型態,然后出現拾級回升走勢,預測未來港股呈現M型走勢,明年會重返22000點或更高水平。

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